鄂國(guó)資委一石二鳥 湖北能源借殼三環(huán)股份

　　三環(huán)集團(tuán)重組襄軸集團(tuán)，進(jìn)而曲線借殼襄陽(yáng)軸承，然后將旗下殼資源三環(huán)股份讓出。“一進(jìn)一出”如此繁雜，身為兩次重組事件的主刀手，湖北省國(guó)資委意欲何為?

　　停牌25天后，隨著9月19日三環(huán)股份復(fù)牌日期的臨近，接近湖北省官方的消息稱，謎底即將揭曉：在省國(guó)資委操刀下，擬讓湖北能源集團(tuán)股份有限公司(下稱湖北能源)火線借殼三環(huán)股份。

　　9月14日上午，三環(huán)股份證券事務(wù)代表熊維祥稱，“重組是湖北省國(guó)資委操作，公司不知詳情”;湖北能源多位人士證實(shí)，省國(guó)資委在操刀此次重組。

　　東方證券一位投行人士直言，湖北省國(guó)資委此舉，既解決困憂官方5年的襄軸集團(tuán)產(chǎn)權(quán)歸屬難題，又促成湖北能源上市，可謂“一石二鳥”。

　　借殼三環(huán)股份

　　實(shí)際上，湖北能源的上市之路仿佛經(jīng)歷一個(gè)輪回。

　　2004年，湖北能源主體之一的湖北清江水電開發(fā)公司，意欲借殼長(zhǎng)航鳳凰上市(原名中國(guó)鳳凰)，因股東糾紛和三峽總公司插足，遭遇意外夭折。此后清江公司與湖北電力開發(fā)公司合并成立湖北能源，目標(biāo)直指IPO上市。

　　2007年，長(zhǎng)江電力30億元入股湖北能源。2008年4月，湖北能源剝離酒店等不良資產(chǎn)，整體改制為股份公司，注冊(cè)資本48億元，三家股東是湖北省國(guó)資委、長(zhǎng)江電力和國(guó)電集團(tuán)，分別持股50.96%、41.69%和7.35%。

　　公開資料顯示，湖北能源已形成電力、房地產(chǎn)、投資等三大板塊。電力項(xiàng)目涉及水電、火電、風(fēng)電、核電，初步形成鄂西水電和鄂東火電兩大基地，同時(shí)參股長(zhǎng)源電力、長(zhǎng)江證券、湖北煤炭投資公司等。

　　截至2008年底，湖北能源總資產(chǎn)290.57億元，凈資產(chǎn)73.53億元。湖北能源2009年第一期短期限融資券半年報(bào)表顯示，今年1-6月，湖北能源實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入20.5億元，凈利潤(rùn)5.98億元，比去年全年的凈利潤(rùn)多五成以上。

　　2008年4月的湖北省國(guó)資監(jiān)管會(huì)議上，湖北能源董事長(zhǎng)肖宏江透露，公司擬于當(dāng)年登陸A股，并融資36億元。公司計(jì)劃通過上市，到2010年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10億元，裝機(jī)容量達(dá)800萬(wàn)千瓦。

　　據(jù)記者了解，湖北能源選擇的承銷商為銀河證券。2008年9月，該公司通過國(guó)家環(huán)保部的上市環(huán)保審查。只欠東風(fēng)之時(shí)，金融風(fēng)暴突襲，A股上市暫停。今年上半年，A股融資重啟。接近湖北省國(guó)資委的人士透露，湖北能源棄IPO選擇借殼，是因公司主業(yè)水電和火電，不是國(guó)家大力扶持的新能源產(chǎn)業(yè)，在行業(yè)上并無(wú)優(yōu)勢(shì)。借殼，成為捷徑。

　　“一石二鳥”

　　在券商人士看來，騰挪省屬上市公司的殼資源，湖北省國(guó)資委進(jìn)行了精心考量：襄陽(yáng)軸承是襄樊市屬最大國(guó)企，如今重組身陷僵局。

　　2008年，襄陽(yáng)軸承實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.9億元，凈利潤(rùn)1329萬(wàn)元，每股收益只有4分錢，同比下降近六成。

　　此時(shí)，襄陽(yáng)軸承需要得到一位“白衣騎士”拯救。經(jīng)歷多次重組婚戀失敗后，襄陽(yáng)軸承在國(guó)內(nèi)可挑選的余地并不多。在湖北省國(guó)資委的牽線下，以汽車零部件和專用汽車為主的三環(huán)集團(tuán)，與同樣生產(chǎn)汽車零部件的襄陽(yáng)軸承相戀。

　　2008年年度股東大會(huì)上，三環(huán)集團(tuán)總經(jīng)理兼三環(huán)股份董事長(zhǎng)舒健表示，該集團(tuán)將通過重組襄軸集團(tuán)等運(yùn)作，把三環(huán)集團(tuán)打造成湖北省專用汽車和汽車零部件行業(yè)的航空母艦。

　　入主襄軸集團(tuán)后，三環(huán)集團(tuán)旗下?lián)碛袃杉移嚵悴考鲜泄?，多出一個(gè)殼資源。知情人士透露，對(duì)多出的殼資源，湖北省國(guó)資委起初欲將其轉(zhuǎn)給同樣是省屬國(guó)企、長(zhǎng)江電力參股的大冶有色。但2008年后，有色金屬價(jià)格起伏不定，大冶有色利潤(rùn)直線下降，最終，三環(huán)股份花落盈利能力較好的湖北能源。

　　券商人士分析，如此轉(zhuǎn)圈重組，湖北省國(guó)資委主要是考慮到湖北能源與襄陽(yáng)軸承兩者產(chǎn)業(yè)不同，襄陽(yáng)軸承經(jīng)歷多次重組，市場(chǎng)關(guān)注度高。稍有不慎，重組即可能流產(chǎn)。而三環(huán)集團(tuán)與襄陽(yáng)軸承可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，更容易獲得資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn);湖北能源入主三環(huán)股份，也可得到資本市場(chǎng)認(rèn)同。

　　“湖北能源、三環(huán)集團(tuán)和宜化集團(tuán)之后，將會(huì)有更多的湖北省內(nèi)國(guó)企借殼盈利狀況不佳的公司。”一位接近湖北省官方的人士稱。

　　上述券商人士指出，與湖北能源73.53億元的凈資產(chǎn)相比，三環(huán)股份在規(guī)模上則要小得多。三環(huán)股份2009半年報(bào)顯示，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26億元，凈利潤(rùn)2331萬(wàn)元，凈資產(chǎn)則只有8.87億元。“湖北能源集團(tuán)借殼三環(huán)股份后，將會(huì)通過定向增發(fā)方式，將公司資產(chǎn)逐步裝入上市公司”。