中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,6月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.2%,比5月回落0.2個百分點,創(chuàng)去年11月以來新低,同時也更逼近50%的榮枯分界點。產(chǎn)成品庫存指數(shù)達到52.3%,連續(xù)兩個月位于50%以上,為去年12月份以來的最高點。反映出當前過剩經(jīng)濟的現(xiàn)象有所顯現(xiàn)。2012年產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升幅度高于歷史均值,需警惕需求持續(xù)疲弱下,企業(yè)進一步去庫存會加大經(jīng)濟下行壓力。
上述內(nèi)容,可以看出整體國內(nèi)需求依然疲軟,企業(yè)產(chǎn)成品庫存壓力連續(xù)壓力較大。
一、國內(nèi)重卡行業(yè)關(guān)于庫存的定義與理解:
"存貨"在會計科目中是流動資產(chǎn),也易于變現(xiàn),但存貨多了并非好事,變現(xiàn)時候,會出現(xiàn)銷售折讓,自然也就抵消利潤。也許在制造業(yè)還有存貨未必全是庫存的意思,但不管如何有一點是肯定的,無論是存貨或者是庫存,都是對企業(yè)流動資金的占用。重卡行業(yè)的庫存一般就是銷售量和生產(chǎn)量之差即為庫存總量。以下對于庫存的理解均屬于個人"經(jīng)驗主義",希望不會誤導(dǎo)他人。庫存總量包括兩部分,第一,企業(yè)內(nèi)部庫存,另外是"渠道庫存",但一般市場研究的對象,基本上鎖定在"渠道庫存"。另外一點,根據(jù)各個企業(yè)的銷售模式以及其他方面而言,官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)基本上不含"渠道庫存總量"或者包含很少一部分渠道庫存的。
由于重卡銷售模式基本為"經(jīng)銷"模式,應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)基本可以表現(xiàn)出"渠道內(nèi)庫存"。但企業(yè)內(nèi)部存貨或者產(chǎn)成品基本上可以看到企業(yè)"內(nèi)部庫存"。
二、中汽協(xié)數(shù)據(jù)看"中國重卡庫存"
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù),計算辦法如下:根據(jù)2006年的銷售總量和生產(chǎn)總量可以計算出2006年的庫存總量指標;再依據(jù)上期庫存總量,基本上可以計算出本期庫存情況。
1、2012年1-6月份國內(nèi)重卡行業(yè)"理論上庫存總量為負數(shù)"
2012年6月份數(shù)據(jù)如下:整體重卡市場6月份生產(chǎn)合計38867輛,環(huán)比下降20.29%,同比下降17.76%;6月份銷售合計49786輛,環(huán)比下降11.17%,同比下降22.14%。整體重卡市場6月份生產(chǎn)量累計343637輛,同比下降31.95%;6月份銷售量累計371605輛,同比下降31.62%。6月份庫存量為-27968輛。截止目前,庫存應(yīng)為負數(shù),按照重卡市場銷售的"經(jīng)銷"模式,理論上沒有應(yīng)收賬款。
根據(jù)上述數(shù)據(jù)分析,2012年6月份,重卡市場當期庫存為"負庫存",按照當前各重卡企業(yè)的說法和市場存在的庫存壓力。
中國汽車工業(yè)協(xié)會關(guān)于重卡生產(chǎn)和銷售總量的對比表:
年度 |
生產(chǎn)量 |
銷售量 |
本期庫存量 |
上期庫存結(jié)轉(zhuǎn)量 |
實際庫存量 |
2006年 |
303592 |
307296 |
-684 |
---- |
|
2007年 |
489883 |
487481 |
+2401 |
-684 |
+1717 |
2008年 |
536040 |
540448 |
-3408 |
+1717 |
-1690 |
2009年 |
639885 |
636171 |
+3714 |
-1690 |
+1024 |
2010年 |
1058635 |
1017433 |
+41220 |
+1024 |
+42244 |
2011年 |
822696 |
880641 |
-57945 |
+42244 |
-15701 |
2012年1-6月 |
343637 |
371605 |
-27968 |
-15701 |
-43669 |
2、根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù):中國重汽庫存狀況僅為"1772輛":
另外,我們根據(jù)年底產(chǎn)銷數(shù)據(jù),對比數(shù)據(jù)可以看出,年末庫存為-14566輛。2012年7月10日,中國重汽2012年二季度生產(chǎn)及銷售重型卡車數(shù)據(jù)如下:1-6月公司重卡產(chǎn)量為42060輛,同比增減-30.97%,銷量40288輛,同比增減-34.68%。再不考慮2011年年末庫存總量外,今年1-6月份庫存總量合計為1772輛,庫存銷占比4.4%。
三、中國重卡行業(yè)"1家上市公司"公開財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析:
從中汽協(xié)的產(chǎn)銷庫存數(shù)據(jù),是統(tǒng)計口徑的問題,我們只有另辟蹊徑,從上市公司財務(wù)報表,這個是應(yīng)該相對可以看出更多企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)的公開資料。鑒于,中國重卡市場僅有為數(shù)不多的上市公司,為了說明中國重卡市場問題,我們僅以中國重汽(股票號碼:000951)為點,希望可以解出中國重卡行業(yè)"存貨總量",以及相關(guān)的存貨資金的情況。我們借用"同比例"放大關(guān)系,基本也可以預(yù)測出總量的。
借此,我們利用該企業(yè)的應(yīng)收款解讀"渠道庫存",從"存貨"我們解讀企業(yè)的"在制品或成品"庫存。即使存在誤區(qū),基本上應(yīng)收款完全可作為"渠道庫存"解讀等。
1、中國重汽集團濟南卡車股份有限公司:經(jīng)營范圍:載重汽車、專用汽車、重型專用車底盤、客車底盤、汽車配件制造和銷售;汽車改裝、機械加工、工具制造與銷售;鋼材批發(fā);許可證批準范圍內(nèi)的普通貨運業(yè)務(wù);倉儲服務(wù);進出口業(yè)務(wù);汽車專用油、汽車防凍液的零售業(yè)務(wù)。
2012年1月14日,中國重汽(000951)發(fā)布產(chǎn)銷報告,公司2011年生產(chǎn)重卡86037輛,同比增減-34.62%;銷售100603輛,同比增減-7.97%。根據(jù)《2011年全年中國重汽(000951)資產(chǎn)負債》,2011年公司整車銷售收入2605855.7萬元;在流動資產(chǎn)中,應(yīng)收票據(jù)503582.0596萬元,應(yīng)收賬款142777.5878萬元,應(yīng)收合計646359.6474萬元;存貨477138.7767萬元,應(yīng)收款項及存貨合計1123498.4241萬元。
我們根據(jù)上述一組數(shù)據(jù)我們可以得出以下相關(guān)數(shù)據(jù):2011年單車平均價格25.9萬元;應(yīng)收賬款總量約等于整車數(shù)量24956輛,占2011年整車銷售總量的24.8%;存貨約等于整車數(shù)量約為18422輛,占2011年整車銷售總量的18.3%;應(yīng)收款及存貨合計約等于整車數(shù)量為43378輛,該數(shù)量約占2011年整車銷售總量的43.1%。
2、2012年一季度數(shù)據(jù):渠道庫存和企業(yè)內(nèi)部庫存總計為50065輛
根據(jù)《2012年第一季度中國重汽(000951)資產(chǎn)負債》,2012年第一季度公司整車銷售收入529538.44萬元;應(yīng)收票據(jù)485983.4579萬元,應(yīng)收賬款268788.1706萬元,應(yīng)收合計754771.6286萬元;存貨541954.2936萬元,應(yīng)收款項及存貨合計1296725.9222萬元。我們根據(jù)上述一組數(shù)據(jù)我們可以得出以下相關(guān)數(shù)據(jù):2011年單車平均價格25.9萬元;應(yīng)收賬款總量約等于整車數(shù)量29141輛,存貨約等于整車數(shù)量約為20924輛,應(yīng)收款及存貨合計約等于整車數(shù)量為50065輛。
四、中國重卡行業(yè)2012年1-6月份庫存最高在"13萬輛":
根據(jù)市場合理測算,中國重卡行業(yè)庫存銷占比大約25-35%,重卡銷售單價約25萬元,這里所說的存貨率是指存貨占總銷量的比例關(guān)系,而非其他闡釋意義。根據(jù)中汽協(xié)重卡銷售數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2012年1-6月份重卡市場累計已經(jīng)達到371605輛。中國重卡市場2012年1-6月份存貨總量保守最低總量在92901-130061輛。
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