星馬汽車：混泥土攪拌車龍頭 等待發(fā)掘的

　　星馬汽車國(guó)內(nèi)混泥土攪拌車龍頭安徽星馬汽車是國(guó)內(nèi)是最大的罐式專用車生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品包括散裝水泥汽車、混凝土攪拌車、混凝土泵車和重型自卸車等，其中攪拌車和散裝水泥車銷量已連續(xù)8年行業(yè)第一，是散裝水泥車和攪拌車的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者，技術(shù)領(lǐng)先。

　　受益政策推動(dòng)混泥土車輛業(yè)務(wù)迎來高增長(zhǎng)期中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入為期約10年的城市化加速推進(jìn)期，將為混泥土機(jī)械長(zhǎng)期、快速的增長(zhǎng)提供廣闊空間。同時(shí)國(guó)家還先后出臺(tái)城市禁止現(xiàn)場(chǎng)攪拌混泥土、主要城區(qū)禁止“黃標(biāo)車通行”和道路治理超載的政策，已給混泥土機(jī)械，特別是混泥土運(yùn)輸車輛需求帶來極大刺激。伴隨這些政策執(zhí)行力度的加強(qiáng)和實(shí)行范圍的擴(kuò)大，我們認(rèn)為未來3-5年攪拌車和散裝水泥車行業(yè)將有15%以上的年均增長(zhǎng)。同時(shí)2010年的中央保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)投資規(guī)模將比今年多出20%，也將給混泥土機(jī)械行業(yè)明年的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)保證。

　　產(chǎn)品升級(jí)加快星馬汽車盈利能力將逐步提升除繼續(xù)深耕混泥土攪拌車本業(yè)外，星馬汽車還在向混泥土泵車、隨車起重機(jī)和鋁合金運(yùn)輸車等高盈利能力領(lǐng)域擴(kuò)展。目前公司的52m級(jí)混泥土泵車、12噸級(jí)折疊臂式隨車起重運(yùn)輸車和輕量化鋁合金運(yùn)輸車的改裝技術(shù)都已開發(fā)成熟，將有望推動(dòng)星馬汽車未來的毛利率和盈利能力穩(wěn)步提升。

　　潛在資產(chǎn)注入盈利或可成倍增長(zhǎng)星馬汽車和股東公司間的巨額關(guān)聯(lián)交易，不僅使公司的再融資功能喪失，而且也影響了公司在安徽省汽車產(chǎn)業(yè)整合中的地位，因此關(guān)聯(lián)交易的解決是遲早的事。10月21日星馬汽車公告稱控股股東正籌劃對(duì)公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。我們認(rèn)為，把華菱汽車等關(guān)聯(lián)公司注入的可能性較大。如果成功注入，星馬汽車09年的EPS應(yīng)該在0.5元以上