汽車行業(yè)：促農(nóng)村需求 輕卡行業(yè)有投資機(jī)會(huì)

　　國(guó)務(wù)院審議通過的汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中明確提出要促進(jìn)農(nóng)村市場(chǎng)的需求，涉及的具體措施為：
　　
　　從2009年3月1日至12月31日，國(guó)家安排50億元，對(duì)農(nóng)民報(bào)廢三輪汽車和低速貨車換購(gòu)輕型載貨車以及購(gòu)買1.3升下排量的微型客車，給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼。增加老舊汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼資金，并清理取消限購(gòu)汽車的不合理規(guī)定；
　　
　　該政策的執(zhí)行有可能帶來輕卡行業(yè)的投資機(jī)會(huì)：
　　
　　2007年我國(guó)農(nóng)用三輪車產(chǎn)銷量為170萬(wàn)輛，農(nóng)用四輪車產(chǎn)銷量為44萬(wàn)輛，2003年底農(nóng)用三輪車保有量為1,669萬(wàn)輛，農(nóng)用四輪車保有量為378萬(wàn)輛；
　　
　　據(jù)測(cè)算此次國(guó)家50億元的財(cái)政補(bǔ)貼落實(shí)到每單位用戶的補(bǔ)貼金額約為1,500元，由于農(nóng)用四輪車與輕型載貨車在購(gòu)買價(jià)格上比較接近，因此我們認(rèn)為該政策對(duì)于加速淘汰農(nóng)用四輪車、更新成為輕卡的可能性最大。按照目前農(nóng)用四輪車的保有量和10年更新周期計(jì)算，保守預(yù)計(jì)每年將有37.8萬(wàn)輛輕卡的更新需求；
　　
　　2008年輕卡總銷量為117萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4%。行業(yè)龍頭企業(yè)包括福田、東風(fēng)、江淮、江鈴等，這四家企業(yè)的市場(chǎng)集中度為54%，其中北汽福田一家企業(yè)的市場(chǎng)份額就高達(dá)27%；
　　
　　因此對(duì)2009年輕卡行業(yè)的增速預(yù)測(cè)為5%，如果按照此前的測(cè)算，因政策性補(bǔ)貼導(dǎo)致農(nóng)用四輪車報(bào)廢并采購(gòu)輕卡的數(shù)量為37.8輛，那么輕卡行業(yè)有可能出現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)。
　　
　　因此建議投資者關(guān)注輕卡行業(yè)可能存在的投資機(jī)會(huì)，并密切關(guān)注國(guó)家補(bǔ)貼政策的實(shí)施情況，涉及的上市公司包括整車類生產(chǎn)企業(yè)北汽福田、江淮汽車和江鈴汽車，零部件類上市公司包括生產(chǎn)小型柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的云內(nèi)動(dòng)力；
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：由于輕型卡車的產(chǎn)品附加值低、競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)的盈利狀況在汽車行業(yè)中處于較低水平，僅有江鈴汽車等少數(shù)以中高檔產(chǎn)品為主的企業(yè)盈利較佳，因此輕卡產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)能否帶來企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)還存在不確定性。